33 акции на Мосбирже легко анализировать, тем более у меня есть привилегия: ваш покорный слуга, в отличие от аналитиков банков/фондов/брокеров, сейчас не должен бегать по потолку и срочно писать текст со списком «что купить в первый день торгов», просто потому что у меня самого такого списка — нет, и не потому что у меня нет идей (идей — вагон), а потому что:
- (а) Я ненавижу спешить (и делаю какие-то резкие движения только в случае крайней необходимости: вы это наблюдали за последний месяц во всей красе — что такое разные скорости действий в зависимости от ситуации).
- (б) В тех 33 акциях, которые запускает на торги Мосбиржа — безусловно есть несколько ОЧЕНЬ хороших компаний, но есть нюансы: цена и обстоятельства их работы на ближайшие кварталы или даже год.
[wpremark preset_name=»default-warning» icon_image=»warning-circle-regular» border_radius=»5″]Если вы ну прямо очень долгосрочный инвестор, у которого по венам и артериям течет не кровь, а охлаждающая жидкость — то все ок, маловероятно что вы возьмете какого-то хорошего ресурсного экспортера сейчас по какой-то цене, которая будет смотреться глупо из условного 2025 года.[/wpremark]
Но во всех остальных случаях есть нюансы и детали. Давайте поговорим о них.
- С моей точки зрения сейчас у всех компаний, которые работают на внутренний рынок — будут проблемы из-за инфляции и сокращения покупательной способности внутренних потребителей, а также из-за регуляторного давления, направленного на сдерживание инфляции (например, через сдерживание наценок в торговых сетях или сдерживание тарифов в условной электроэнергетике).
- Нужно учитывать, что даже у очень хороших компаний в ближайшие месяцы/кварталы могут быть колоссальные сложности в плане реализации продукции на экспорт. Да, это скорее всего — временные сложности, но во время их преодоления — вполне можно получить цены, которые будут более низкими, чем они будут в первый день торгов, когда на рынок ринутся все «отложенные покупатели» за последний месяц. Повторюсь: если вы смотрите заранее в 2024 год и вообще не реагируете на красные цифры на экране, то никаких проблем. В остальных случаях, возможно, стоит «размазать» по более длительному времени (дни-недели-месяцы) любые покупки и/или подождать прояснения обстоятельств таким образом чтобы было понятно что экспортные сложности преодолены.
[wpremark preset_name=»default-thumbs-down» icon_image=»thumbs-down-regular» icon_color=»#ff9475″ background_color=»#ffe3db» border_color=»#ff9475″ border_radius=»5″ block_id=»DGKC»]Пример: Газпром. Газорубль — это отлично — но европейские партнеры могут ОЧЕНЬ упорно сопротивляться введению платы за рубли и возможно будут готовы загнать свою экономику в глубокую рецессию только чтобы не дать России этот самый газорубль создать.[/wpremark]
Даже если европейцы не пойдут на принцип, возможно придется ждать от нескольких месяцев до нескольких кварталов чтобы им стало достаточно больно в политическом и экономическом плане до того как они снова начнут платить Газпрому деньги, и этот период ожидания может оказаться довольно неприятным для акций самой компании. Более того, учтите что дивидендные выплаты Газпрома в этом году (и это относится ко всем компаниям) — далеко не факт что будут сделаны.
Итого: подумайте, взвесьте силы и риски, прежде чем нажимать на кнопки. 33 акции на Мосбирже — это нет уж и много. Аналогичное — в разных степенях — можно сказать о всех нефтяных экспортерах, которым пережить сложный период «перехода на рубли» — еще только предстоит (но, возможно, менеджерам нефтяных компаний опять удастся заболтать, отложить, отменить, отсрочить это необходимую но крайне болезненную процедуру).
Пример рисков другого рода: вот есть компания Rusal. Алюминий — горячая тема, цены растут, можно было рассмотреть, но есть нюанс. Господин Дерипаска очень активно вписался в политическую повестку и прямо очень активно топит не за Z-операцию, а «за мир», и вот например в его личном тг-канале появляются сообщения вот такого рода:
В современной российской действительности владеть акциями компании, которая репутационно сильно связана с человеком который солидаризируется с Н. Фергюсоном (тем самым «автором» с которым «полностью согласен» Дерипаска, причем Фергюсон как заметили несколько российских журналистов-телеграммеров, вообще-то желает России в этой статье поражения и вообще всего плохого, не говоря уже про косвенные обвинения в фашизме) и который называет операцию на Украине «безумным конфликтом» (а не «специальной операцией по денацификации») и при этом делает это все громко и в публичном поле… скажем так, это удел инвесторов с очень-очень-очень особенными и необычными представлениями о прекрасном.
[wpremark preset_name=»default-thumbs-down» icon_image=»thumbs-down-regular» icon_color=»#ff9475″ background_color=»#ffe3db» border_color=»#ff9475″ border_radius=»5″]С банками и т.д. — нет, пусть они переживут период давления ЦБ и период адаптации к новой реальности, когда у них бегут ай-ти-шники, отзываются лицензии на софт, не хватает серверов, отрубаются корреспондентские счета, бегут менеджеры по «международке» (которые не хотят и не умеют работать с китайцами и индийцами, а хотят в Лондон или в крайнем случае в Париж) и т.д. Я не в том смысле что у них будет все плохо, а в том смысле что до момента когда у них будет лучше — время, вероятно, еще есть. Но я не настаиваю на своей оценке, это — мысли вслух.[/wpremark]
У меня есть собственные критерии по компаниям, которые могут представлять интерес «вот прямо здесь и сейчас» (это не значит что у них все будет хорошо, и с сегодняшнего дня они будут только расти, и это не инвестиционные рекомендации для 33 акции на Мосбирже) — это должны быть компании, которые что-то экспортируют (в идеале — важное и труднозаменимое) и которые УЖЕ решили большую часть или все вопросы с экспортом в санкционных условиях.
[wpremark preset_name=»default-thumbs-up» icon_image=»thumbs-up-regular» icon_color=»#34bc58″ background_color=»#def9e5″ border_color=»#34bc58″ border_radius=»5″]Вот прямо сейчас на мой взгляд таких компаний (если говорить про 33 акции Мосбиржи, которые запускаются сегодня) — всего две (это не означает, что у остальных все плохо-плохо, просто у остальных я еще не увидел законченных решений) — это Алроса [ALRS] и Норникель [GMKN] (близко к точке, когда можно будет сказать что все неплохо — Фосагро [PHOR]).[/wpremark]
У Алросы — хуже с незаменимостью продукции, а Фосагро — хуже со схемой продажи (и есть ограничение экспортных объемов, зато гарантированный сбыт внутри страны). Алроса — до санкционного кризиса (и по до-санкционным ценам) мне не особо нравилась из-за того что компания продает продукцию, которая как бы «люкс» (я сейчас про их ювелирные, а не технические камни) но имеет сильную «зеленую» (в виде очень дешевых и сделанных на «зеленой энергии» искусственных камней, что важно для значимого сегмента потребителей) альтернативу, причем менеджмент компании (на мой субъективный взгляд) активно сопротивлялся попыткам государства как-то простимулировать диверсификацию компании.
По февральским ценникам — уже намного лучше, и действия компании и её контрагентов показывают просто великолепную работу по обходу санкций и неформальной блокады «всего российского» от чего сейчас дико страдает значимая часть российской нефтянки:
- Резкое снижение любой публичной информации по продажам, статистике и т.д. (большой привет некоторым компаниям из нефтесектора которые до сих пор, вот уже месяц, всё пытаются продавать нефть на открытых публичных тендерах через западные площадки, что дает возможность западным НКО и СМИ просто смешивать с дерьмом и превращать жизнь покупателей российской нефти в настоящий ад).
- Покупатели российских алмазов из Индии получили эксплицитное разрешение от Минфина США, а индийские брильянты ограненные из российского сырья — эксплицитно выведены из под санкций США, что фактически открывает полностью мировой рынок для Алросы ибо примерно ~90% мировых брильянтов в какой-то момент оказываются на огранке в Индии.
- Индийские покупатели организовали «мост в евро» через европейские банки для оплаты продукции Алросы и активно пинают индийское правительство для налаживания оплаты в рупиях/рублях (индийские эксперты считают что за месяц-два должны дожать, тем более что само правительство Индии в этом крайне заинтересовано).
[wpremark preset_name=»default-thumbs-up» icon_image=»thumbs-up-regular» icon_color=»#34bc58″ background_color=»#def9e5″ border_color=»#34bc58″ border_radius=»5″]Понятно, что против российской алмазной продукции будут вводить неформальные ограничения, будут объявлять российские брильянты «кровавыми» и т.д. — но все-таки в нынешних условиях, из всех российских компаний, пока именно у Алросы пусть и не идеальные долгосрочные перспективы, но зато очень неплохое настоящее. Посмотрим какой будет ценник самой акции.[/wpremark]
У Норникеля — пока все вообще отлично с продажами — практически нет отказов, по крайней мере по сообщениям самого менеджмента. У Норникеля однако впереди другая сложность: на LME могут забанить российский никель в принципе (я думаю что ГМКН это спокойно переживет, но в моменте может быть волнительно), а еще у Норникеля в акционерах есть Дерипаска (см. выше) — что опять же может стать поводом для волнительных моментов или даже более серьезных периодов негативных эмоций.
Повторюсь, это не означает, что у остальных компаний на российском рынке — все плохо, это означает, что по крайней мере на мой вкус — у остальных (из 33 акции на Мосбирже) еще не видно четких признаков того что адекватно налажен (или хотя бы налаживается) экспорт в условиях санкций и «отмены» всего российского. Или, если например речь идет о золотодобытчиках, еще не до конца понятно какие цены они будут получать за свою продукцию на внутреннем рынке. Очень надеюсь и для этого есть все предпосылки, что количество российских компаний, которые смогут преодолеть все санкционные трудности, хотя бы на уровне «принципов работы», будет расти с каждым месяцем. Все шансы на это — есть. Есть другое мнение? Приглашаю обсудить в этой ветке форума.
Нормализация — идет. Мы — однозначно в новом, немного страшноватом, но потенциально — интересном и прибыльном мире. Все в наших руках! В следующей статье подробно рассмотрим акции Газпрома сегодня.