Госдума одобрила повышение НДПИ с 1 июня до конца 2024 года. Аналитики оценили последствия повышения налога для российских золотодобывающих компаний и оценили перспективы их акций Золото GOLD +0,25% «Полюс» PLZL +3,01% «Полиметалл» POLY -0,42% Южуралзолото UGLD — «Бурятзолото» BRZL +4,66% «Селигдар» SELG -0,93%
Маркировка слитка золота высшей пробы 99,99 процентов чистоты на Красноярском заводе цветных металлов имени В. Н. Гулидова
Что случилось
Госдума приняла во втором и третьем чтении законопроект о временном повышении налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для золотодобытчиков. В период с 1 июня по 31 декабря 2024 года НДПИ вырастет на ₽78 тыс. на килограмм золота.
Эта мера призвана компенсировать бюджету России выпадающие доходы от упавшего экспорта. Он сократилсяпосле того, как были введены экспортные пошлины и отменен НДС на продажу золота физлицам. Временное повышение НДПИ даст бюджету около ₽15 млрд.
Что это значит для публичных золотодобытчиков
Аналитики сходятся во мнении, что увеличение налоговой нагрузки не окажет существенного влияния на финансовые показатели золотодобывающих компаний.
Общая сумма поступлений в ₽15 млрд от временного повышения НДПИ на весь сектор не выглядит критичной, полагают в «Альфа-Инвестициях». Для сравнения, показатель EBITDA только одного «Полюса» в 2023 году составил около ₽350 млрд. Размер дополнительного налога может быть всего около $26 в пересчете на тройскую унцию, что является незначительной величиной, сопоставимой со среднедневной волатильностью цены золота.
По оценкам аналитиков проекта Invest Heroes, повышение НДПИ эквивалентно около 1,1% от стоимости золота на 8 апреля. Эксперты считают, что в результате себестоимость производства у «Полюса» за 2024 год может вырасти на 4%, до $446 за унцию, если сравнивать с предыдущим прогнозом. Для ЮГК прогноз может быть повышен на 2%, до $1010 за унцию.
«Мы оцениваем негативное влияние на EBITDA компаний в пределах 2-4%, что незначительно повлияет на оценку справедливой стоимости акций»,— сообщил старший аналитик Invest Heroes Марк Пальшин.
По оценкам аналитика SberCIB Investment Research Дмитрия Макарова, из-за повышения НДПИ снижение EBITDA «Полюса» (PLZL) и ЮГК (UGLD) за 2024 год не превысит 2%, у «Селигдара» (SELG) показатель может упасть не более чем на 3%.
В «БКС Мир Инвестиций» считают, что с учетом рекордных цен на золото повышение налогов обойдется «Полюсу» не более чем в $35 млн, или 1,5% прибыли по текущим ценам, а ЮГК— не более чем в $6 млн, или 2% прибыли. Для компании Polymetal (POLY) введение новой прибавки к налогу эксперты оценили нейтрально.
Аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции » добавили, что повышение НДПИ также снижает налогооблагаемую базу, то есть налогов компаниям платить придется меньше.
Фото: Shutterstock
Что будет с акциями золотодобывающих компаний
Руководитель направления инвестиционного консультирования «Алор Брокера» Алексей Антонов полагает, что информация о временном повышении НДПИ уже отыграна в акциях золотодобытчиков и не приведет к серьезным потерям со стороны представителей отрасли. Пока, по мнению эксперта, бумаги золотодобывающих компаний можно держать, за исключением «сверхволатильного» Polymetal.
Южуралзолото UGLD ₽1,01 (—) 1д 1н 1м 3м 1г Все время График…
В SberCIB позитивно оценили перспективы акций российских золотодобывающих компаний. Среди всех компаний сектора, по мнению экспертов, фаворит— это «Южуралзолото» (ЮГК).
В «БКС Мир инвестиций» также с оптимизмом смотрят на перспективы ЮГК. Эксперты ожидают роста акций золотодобытчика примерно на 19%, до ₽1,2 в перспективе года. Основной драйвер— ожидания того, что рубль будет слабеть, а золото будет дороже.
Золото обновило очередной исторический максимум: его котировки пробили вверх отметку $2380 за унцию. Стоимость июньского контракта на золото на Чикагской товарной бирже (CME) на торгах во вторник, 9 апреля, на пике поднималась на 1,42%, до $2384,5 за унцию.
В банке «Синара» наиболее перспективной бумагой в отрасли назвали «Полюс», по акциям которого эксперты подтвердили рейтинг «покупать» и целевую цену в ₽14 700 (+6,3% с текущих уровней).
Аналитики считают, что компания может в 2024 году аннулировать часть ранее выкупленных акций (30% капитала). Кроме того, в 2028 году «Полюс» планирует ввести в эксплуатацию проект «Сухой Лог», что позволит удвоить производство золота. По мнению экспертов «Синары», рынок недорого оценивает эмитента , который, как ожидается, возобновит выплату дивидендов и выиграет от ослабления рубля и роста цен на золото.
В «БКС Мир Инвестиций» дали акциям «Полюса» целевую цену в ₽15 000 на ближайший год.
«Полюс» PLZL ₽13 860 (+3,01%) 1д 1н 1м 3м 1г Все время График…
В «Синаре» придерживаются осторожных оценок в отношении Polymetal, особенно по бумагам, которые обращаются на Мосбирже. Аналитики объяснили, что акционеры, которые не переведут акции на биржу AIX до 30 сентября, лишатся возможности получать дивиденды .
В «БКС Мир инвестиций» сохраняют нейтральный взгляд на компанию. Ключевые факторы для котировок в ближайшее время— новая стратегия и дивидендная политика, которую совет директоров может принять в мае.
Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода.