Темпы распродажи долларов управляющими активами достигли максимума за год. Инвесторы рассчитывают, что ставки в США уже достигли максимума и в следующем году ФРС несколько раз их понизит Евро/Доллар EUR/USD -0,06% Курс доллара ЦБ USD -0,05% Доллар/Рубль USD/RUB +0,26% Гонконгский доллар/Рубль HKD/RUB +0,24%
Инвесторы распродают доллары самыми быстрыми темпами за год в ожидании перехода Федеральной резервной системы США (ФРС) к снижению ставок, пишет газета Financial Times со ссылкой на данные банка State Street. Участники рынка делают ставку на то, что американский регулятор завершил агрессивную кампанию по повышению процентных ставок и уже в следующем году несколько раз снизит их.
ФРС начала цикл повышения ставок в марте 2022 года, чтобы сдержать рекордную инфляцию, которая достигла максимума за последние 40 лет. До этого ставки четыре года находились практически на нулевом уровне— 0–0,25%. За полтора года регулятор повышал ставки 11 раз и в результате поднял до максимальных значений с 2001 года.
По данным банка State Street, в ноябре 2023 года продажи управляющих активами могут составить 1,6% их долларовых позиций, что является крупнейшим ежемесячным оттоком за год, с ноября 2022 года. Управляющие начали продавать значительные объемы каждый день после выхода более слабых, чем ожидалось, данных по занятости в США 3 ноября, сообщили в банке. Это может способствовать тому, что в текущем месяце доллар покажет худший месячный результат за год.
Валютный стратег банка BNY Mellon Джефф Ю подтвердил, что в последние 20 дней клиенты компании продавали доллары самыми быстрыми в этом году темпами, отдавая предпочтение покупкам японской иены, канадского доллара и некоторых латиноамериканских валют.
«Потоки средств за последние две недели указывают на быстрое переосмысление спроса на доллар»,— рассказал глава макростратегии State Street Майкл Меткалф. Недавние распродажи могут быть признаком предстоящего сокращения необычайно большой доли доллара США в портфелях инвесторов. «Инвесторы думают: «Если это [снижение ставок] действительно произойдет, мне не нужно держать столько долларов»,— сообщил Майкл Меткалф.
Аналитики предупредили, что продажи управляющих активами могут стать лишь началом долгосрочного тренда среди инвесторов по снижению вложений в активы США в целом.
По данным State Street, за последние два десятилетия наблюдалось всего шесть таких быстрых распродаж долларовых активов. Последняя из них произошла в ноябре прошлого года. Индекс доллара (DXY), который отражает курс доллара по отношению к корзине из шести валют, в период с ноября 2022 года и до конца января 2023 года упал примерно на 10%.
Меткалф добавил, что, несмотря на недавнее сокращение вложений, управляющие активами по-прежнему имеют избыток долларовых позиций по сравнению с другими валютами. Это может быть признаком того, что ослабление доллара продолжится, полагает эксперт.
На фоне продолжавшегося около полутора лет цикла повышения ставок ФРС доллар заметно укрепился. В этом году в период с июля по октябрь индекс DXY вырос более чем на 7%, подсчитала FT. Выходящие экономические данные способствовали повышению доходности американских гособлигаций до максимума за 16 лет, а также усилили ожидания инвесторов того, что ставки останутся высокими длительный период.
Но в последние недели ситуация изменилась. Инфляция в США в октябре упала больше, чем ожидалось,— до 3,2%, что снизило ожидания инвесторов относительно возможности дальнейшего повышения ставок ФРС.
Ослабление доллара позитивно сказывается на развивающихся рынках. Это облегчит странам погашение долларовых займов и может способствовать притоку инвесторов обратно в активы развивающихся экономик. «Мы уделяем много внимания акциям развивающихся рынков и сырьевым товарам»,— сообщил эксперт Lombard Odier Investment Managers Флориан Иелпо. По его словам, ослабление доллара снижает привлекательность вложений в американские акции.
Следующее заседание по ставке состоится 12–13 декабря. Согласно данным инструмента FedWatch, который рассчитывает биржа CME на основании фьючерсов на ставку, на заседании в декабре вероятность сохранения ставки на текущем уровне 5,25–5,5,5% составляет 99,5%. Вероятность снижения на 25б.п., до 5–5,25%, составляет 0,5%. Фьючерсные рынки теперь оценивают вероятность снижения ставок ФРС до 4,75–5% к сентябрю следующего года с вероятностью 33,7%.