Исламское финансирование в Таджикистане, несмотря на относительно недолгую историю, уже прошло ключевые этапы становления — от нормативного оформления до формирования полноценных финансовых институтов. Своим взглядом на текущее состояние и перспективы развития рынка делится начальник управления мониторинга банковских рисков ОАО «Тавхидбанк» Парвона Раупова.
Более подробно с этой и другими актуальными темами можно будет ознакомиться в ходе ПЛАС-Форума Digital Uzbekistan — международной конференции по финтеху, банкам и цифровой трансформации, который пройдет 19-20 мая в Ташкент, в Azimut Grand Hotel.
Активная фаза развития
Как отмечают эксперты, сегодня отрасль уверенно переходит к фазе активного роста и институционального укрепления, формируя устойчивую альтернативу традиционной банковской системе.
Начало развитию исламского банкинга в Таджикистане было положено в 2014 году с принятием Закона «Об исламской банковской деятельности» и соответствующих подзаконных актов. Однако практическая реализация началась позже — в 2019 году, когда при поддержке ICD, в результате трансформации традиционного банка был создан первый полноценный исламский банк — Тавхидбанк.
При трансформации бизнес-модели Тавхидбанка на начальном этапе особое внимание было уделено комплексной подготовке, включая пересмотр организационной структуры, тщательному анализу рынка и потребностей клиентов, а также проведению широкой разъяснительной работы о принципах и отличиях исламских финансовых услуг. Банк также активно взаимодействовал с органами местной власти, проводя встречи и консультации для формирования понимания и поддержки новых подходов.
Ключевыми этапами стали отказ от процентных инструментов, формирование специализированной системы учета, а также внедрение шариат-совместимой IT-инфраструктуры и создание внутреннего органа шариатского контроля — Комитета по исламским финансовым услугам, предусмотренного нормативными актами Республики Таджикистан.
Особое внимание было уделено преобразованию депозитной базы банка. Переход клиентов на инструменты мудараба, основанные на принципе разделения прибыли, изначально сопровождался низким уровнем принятия. Последнее, впрочем, является объективным результатом с учетом низкого уровня осведомленности населения о принципах исламского финансирования и банков без процентов и отсутствия гарантированной доходности по таким инструментам.
Сегодня совокупные активы исламских финансовых институтов в Таджикистане составляют около полумиллиарда сомони ($60 млн в эквиваленте), при среднегодовом темпе роста порядка 27%. Ключевой вклад в данный рост обеспечен Тавҳидбанком, среднегодовой темп роста активов которого составляет около 24%. Аналогичная динамика наблюдается и в сегменте финансирования: при росте по сектору на уровне 176%, вклад Тавҳидбанка формируется за счёт роста на уровне 165%.
Несмотря на то, что доля исламского банкинга в настоящее время составляет чуть более 1% от общего банковского сектора, текущая динамика развития позволяет ожидать ее увеличения до 4–5% (порядка $210–250 млн) к 2030 году. Данная оценка сформирована на основе внутреннего анализа Тавхидбанка и текущих темпов роста сектора. Это станет возможным за счет выхода на рынок новых исламских финансовых институтов, привлечения международных инвестиций и дальнейшего совершенствования нормативной базы исламских финансов в Таджикистане.
Сегодня Тавхидбанк имеет 5 филиалов и 37 ЦБО, посредством которых предоставляет населению исламские банковские продукты. На текущий момент продуктовая линейка Тавхидбанка развивается поэтапно. Основу составляет инструмент мурабаха, широко используемый для финансирования от мелких бытовых принадлежностей и машин до спецтехники и недвижимости. Дополнительно внедрены такие инструменты, как вакала и иджара, а в перспективе планируется запуск более сложных продуктов, включая истисна, мудараба и мушарака.
Системные вызовы и очевидные достижения
Несмотря на достигнутые результаты, отрасль с начала становления сталкивалась с рядом системных вызовов развития исламского банкинга.
Одним из первых испытаний стала пандемия COVID-19, совпавшая с начальным этапом развития исламского банкинга в стране в 2019–2020 гг. В условиях снижения экономической активности это существенно усложнило процесс становления новых институтов и замедлило переход отрасли к полноценной фазе развития.
Следующими вызовами были нормативные несоответствия специфике исламского банкинга. Несмотря на то, что банк оказывает финансовые услуги, отдельные операции, такие как мурабаха, предполагают элементы торговой деятельности.
Важным достижением стало внесение изменений в налоговое законодательство, включая освобождение операций исламского финансирования от НДС, что повысило конкурентоспособность отрасли исламских финансовых институтов.
Отдельного внимания заслуживает вопрос управления ликвидностью. В отсутствие развитой инфраструктуры исламского денежного рынка и механизмов взаимодействие с традиционными банками и возможности оперативного управления ликвидностью остаются ограниченными.
Еще одним ограничением является отсутствие нормативной базы для выпуска сукук — исламских облигаций (sukuk). При этом именно данный инструмент способен стать ключевым источником долгосрочного финансирования и привлечения международных инвестиций, включая «зеленые» проекты и ESG-финансирование.
Наряду с этим сохраняются такие вызовы, как дефицит квалифицированных кадров, особенно шариатских экспертов, обладающих компетенциями как в области банковского дела, так и принципов исламского финансирования, а также недостаточный уровень региональной интеграции финансовых рынков Центральной Азии.
Перспективы развития исламского финансирования
Вместе с тем перспективы развития исламского финансирования в Таджикистане остаются значительными. Отрасль находится на этапе активного формирования и обладает существенным потенциалом роста.
Среди ключевых направлений — интеграция в глобальный рынок исламских финансов, развитие инструментов управления ликвидностью, расширение сотрудничества с международными финансовыми институтами, а также создание специализированной инфраструктуры, включая финансовые «песочницы», исламские финансовые центры и отраслевые ассоциации.
Дальнейшее развитие будет во многом зависеть от совершенствования нормативной базы, включая формирование правового регулирования для такафул (исламского страхования), развития рынка ценных бумаг, расширения продуктовой линейки, повышения финансовой и профессиональной грамотности как среди населения, так и среди специалистов исламских и традиционных финансовых институтов.
Особое значение имеет синергия принципов исламского финансирования и ESG-подходов. Оба направления базируются на принципах устойчивого развития, социальной ответственности и этичного ведения бизнеса, что открывает дополнительные возможности для привлечения инвестиций и развития новых финансовых инструментов устойчивого финансирования.
Опыт Тавхидбанка показывает, что при последовательной стратегии и поддержке со стороны государства исламский банкинг может стать важным элементом формирования устойчивой и диверсифицированной финансовой системы страны и драйвером роста исламской экономики Таджикистана.